半导体产业疯整并，‘M&A’注意！
2015-10-06 06:58:08   来源：微迷   评论：0   点击：

半导体产业正掀起一股整并风潮，近期各种“大吃小”、“大联大”的讯息持续不断，让身在其中的人们充分感受到这个产业的瞬息万变；根据统计，自2010年以来，半导体产业的并购（M&A）活动有越演越烈的趋势，2010年有23件、2011年增加至34件，在2012年与2013年虽减少至分别为18与16件，但2014年又飙增到32件；2015年则光是上半年就有19件，如果下半年的趋势不减，今年将会成为近五年半导体产业整并案最多的一年。

针对半导体产业的“整并疯”（Merger Mania），被业界人士昵称为‘Wally’的EDA供应商明导国际（Mentor Graphics）首席执行官Walden C. Rhines，在8月下旬于台湾举行的年度技术论坛（Mentor Forum）上，以他累积了40年的业界资历提供了见解独到的观察心得；他指出，这些年半导体产业的M&A案件除了在数量上有所增加，收购交易价值也越来越高，在2010年时仅50亿美元，2011年就冲高到240亿美元，2012与2013年短暂回落至100亿美元与120美元，2014年又上扬至230亿美元，2015年则在上半年就因为几桩价格惊人的大型并购案，达到了830亿美元的新高纪录。

在今年上半年发生的那几桩大型并购案可能读者们记忆犹新：包括晶片龙头英特尔（Intel）以167亿美元收购中型规模FPGA供应商Altera，还有恩智浦半导体（NXP）以118亿美元收购飞思卡尔半导体（Freescale）的两强联姻，以及财力雄厚的安华高（Avago）以370亿美元的天价买下公司规模更大的博通（Broadcom）。半导体M&A交易金额越来越高，这否意味着最后半导体产业只会剩下一家超大公司？Wally表示，这种情况不太可能发生。

根据Wally的研究，整体半导体产业从1960年代以来，“集中化”的情况反而呈现逐渐降低的趋势，这主要是因为在1965~1972年间，市场上增加了29家新公司；而自1972年以来，排名在前的大型厂商营收总和占据整体产业营收的比例，并没有随着时间而继续成长，无论是第一大半导体供应商或是前五大、前十大半导体厂商的营收总和市占率，这些年来都维持在差不多的水准。自2003年到2014年，全球前五十大半导体厂商的营收总和市占率甚至减少了10%；只是这样的态势在2015年似乎随着上述几桩大型并购案的发生而有所转变，接下来还会有什么发展有待继续观察。

半导体产业收购交易金额在2015年出现创纪录天价

究竟半导体业者为何会投入“整并疯”的行列？Wally归纳出几个动机。首先是为了达到更大的经济规模，因此增加产量、降低成本，好让公司获利更多；但在这方面，事实证明公司的规模大小其实与获利能力并没有非常明显的关系。接下来则是偏低的贷款利率让半导体业者容易取得现金进行收购，以及赋税上可取得的一些优惠；还有各国政府策略性的支持，例如中国为扶植当地半导体产业的发展，在近期发动的几场跨国/国内收购案。

在风云诡谲的产业M&A热潮中，好消息是半导体业者并未因此停下研发的脚步，近十年来厂商的R&D支出皆是呈现增加的趋势；而无论产业如何“动荡”，半导体厂商R&D占据公司整体营收的比例在过去的32年来一直维持在14%左右，此外EDA业者的营收也维持稳定发展。Wally表示，当M&A 发生，公司与设计团队的规模变得更大，产品开发效率是不是能变得更高？这是个不一定有肯定答案的问题，但是未来的复杂晶片设计势必需要更多的验证程序，因此EDA工具仍将扮演要角。

Wally认为，也许并非永久不变，不过看来近期内半导体产业的“整并疯”仍将持续；一个有趣的统计结果显示，在过去曾经历收购的半导体厂商中，以公司英文名称来看，开头是‘M’字母的公司，成为公司收购买主的可能性比其他字母开头的公司高出四倍，而字母‘A’开头的公司则有比其他公司高出五倍的机率被收购。因此他笑言，这可能就是并购活动被称为M&A的原因之一，所以…让我们密切注意那些‘M’与‘A’公司们的动向吧！