歌尔股份积极布局压力传感器，TWS耳机业务高速成长
2020-05-02 09:06:52   来源：麦姆斯咨询   评论：0   点击：

据麦姆斯咨询报道，近日，歌尔股份有限公司开展投资者关系交流活动，具体内容如下：

第一部分：歌尔股份副总裁兼董事会秘书贾军安先生介绍公司2019年度及2020年第一季度业绩情况

歌尔股份2019年度及2020年第一季度营收和利润增长较好，扣非后净利润接近翻倍，一季度同比增长84%。反映主营业务的强劲增长。2019年经营活动现金流同比增长140%+。尽管歌尔还在扩张期，投资支出比较大，但是经营活动现金流的改善反映了公司业务的健康程度和未来发展的资金保障。营运能力：2019年同比2018年、1Q20环比4Q19都有很好的改善。存货周转、应收账款周转天数等改善都很明显。研发投入：2019年超过20亿，占比基本在6%左右。公司对于研发投入一直比较坚定。

第二部分：歌尔股份副董事长兼总裁姜龙先生介绍公司战略及市场情况

歌尔股份过去两年不断强化经营和运营，公司治理和内部管理的改善见到成效。

（1）公司治理：充分做好授权和分权的关系，业务板块充分授权BG，决策权下沉到BG，保证效率，提高业务板块的决策敏捷性。公司对BG财务指标进行强管控，绩效强激励，严格淘汰机制，奖罚分明，保证BG把利润中心的角色扮演好。

（2）公司运营：ITO不断进步当中，2020年尽管有疫情的影响，但公司仍会努力进一步缩短运营周期、保证充沛的现金流。

（3）IT/ERP相关：以前公司的ERP供应链等系统不够完善，去年年中以来做了很大调整，公司和客户的运营端进行了对接，使客户看得到歌尔工厂操作运营中的状态和关键数据。

各业务战略布局情况汇报如下：

零件部分：（1）SPK/RCV：全球智能手机市场出现了一定的下滑，但业务份额仍处于行业领先地位。同样基于电磁原理的Haptics和Charger业务，也和SPK/RCV在同一个BG。其中Haptics已经开始了和主要客户的项目开发工作。Charger业务还在积极争取当中，未来无线充电是市场大趋势。（2）微电子板块：MEMS麦克风、传感器业务持续发展，同时积极布局压力传感器和VPU（用于TWS耳机）等产品。（3）光学业务：做VR/AR的光学模组。比如VR上的镜头、AR上的光机模组等。这块业务还比较小，但是公司非常坚定走下去，核心光学零件/模组做强做大，为VR/AR的放量和成长做好准备。（4）精密结构件：成长较快，这块业务比较传统，以前主要是对内做，去年开始对外，比如硅胶Eartip以及其他含有硅胶的产品等。公司的电镀工艺器件（用于TWS耳机）也是公司拓展方向之一。

成品部分：（1）TWS耳机：近来高速成长的业务，业务范围包括全部主流平台。（2）Wearable：关键客户的产品成长很快，公司坚定看好发展。（3）VR/AR：歌尔是少有的扎实在做VR/AR的公司，目前卡位很好，正在配合顶级客户。VR：2018-2019年都属于调整期，公司预计未来会迎来比较大的成长。AR：公司已建立相关零件和整机能力。（4）HOME：智能音箱、Gaming等方面，公司预计未来也会有比较大的成长。目前卡位比较好，有望进入高速成长期。

第三部分：投资者问答

问题1：TWS类产品良率、效率还有多大提升空间，安卓系战略介绍，比较两个产品线的差异？

答：产品制造有一个过程，产品线利润率在去年基础上逐步改善。在去年年中已经到比较高的水平，下半年还持续改进。今年对产线仍在做自动化和局部优化。

公司密切配合安卓客户产品的研发、生产，公司在产能、效率、良率等方面还有改善空间，会持续改善。

问题2：竞争对手的TWS是否也有零部件是公司供应？

答：在一些重要TWS项目上，公司是多个平台的Driver独家供方，在麦克风领域的整体份额也是第一，其他零部件除自供外，也有外销。

问题3：VR产业主要布局营收占比多少，疫情影响下美国公司是否会缩减订单？

答：今年有信心会有比较好的增长。尽管有疫情影响，公司游戏相关板块都在逆势上涨。

延伸阅读：

《TWS耳机产业及核心元器件》

《可听戴设备（Hearables）技术、厂商及市场-2020版》