热像科技：站在未来3年较快速度成长的起点
2016-10-19 10:17:04   来源：微迷   评论：0   点击：

热像科技成立于2011年1月，主要产品为红外热像设备与系统。

不同于部分可比上市公司军品业务较多，热像科技是纯民用红外热像专家，主要竞争对手为FLIR等国际巨头。

红外热像技术在工业领域应用范围不断拓展。2004年至今，红外热像产品得到了越来越多行业的关注。工业用红外热像产品的应用领域也从最初的电网行业拓展到现在的石油化工、森林防火、交通运输、医疗、安防、车载、加工制造等不同行业。

随着核心器件价格的下降，红外热像产品逐渐走进家庭。核心器件红外探测器占红外热像仪成本的50%左右，是红外热像仪成本居高不下的关键因素。技术创新正在不断降低红外探测器的成本，特别是近两年，红外探测器的价格正进入快速下降的通道，同时，整机厂商开始尝试推出消费级红外热像产品，将红外热像仪的应用领域拓展至家庭，并取得了成功。我们认为，红外热像产品走进家庭将带来需求的快速增长。

热像科技产品不断推陈出新，并持续加强渠道建设。公司凭借对红外热像领域的深入理解，在基于红外的嵌入式图像处理领域掌握诸多关键技术，设计出区别于同行的产品展开差异化竞争。

2016年，热像科技自主研发的第二代手机热像仪和低价位的智能化热像新产品已经进入批量生产阶段。同时，热像科技加大北京和深圳的销售机构的投入，预计未来将帮助公司在该地区抢占更多的市场份额。

盈利预测与评级：基于红外热像领域积极因素的逐渐积累以及公司不断推出新产品，华鑫证券预计公司2016-2018年实现净利润分别为154、263和552万元，每股收益分别为0.29、0.49和1.04元，目前股价对应2016-2018年PE分别为36.1、21.2和10.1倍。华鑫证券看好红外热像产品广阔的发展前景，公司目前尚处于投入期，未来新产品的开拓有望给公司带来较大的业绩增长。市场给予A股可比上市公司较高的估值溢价，但考虑到新三板流动性暂时不足，且公司规模较小，抗风险能力相对较弱，因此我们维持“审慎推荐”评级。

风险提示：1）核心人才流失；2）红外产品市场景气度低于预期；3）公司新产品推广进度低于预期等。